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《投资家凯恩斯》引言中文译文

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前言:投资家凯恩斯

鸣谢

引言

 

1           一名投机家的诞生

2           经济后果

3           宏观对微观:新的货币论

4           建立对冲风险的投资组合

5           价值的诞生

6           动物精神:行为投资

7           凯恩斯的宠物

8           凯恩斯的衣钵传人

9           凯恩斯的财富锁钥

后记:既往和将来的凯恩斯

一、造访“凯恩斯之国”以及其它的凯恩斯财富之源

二、独立投资公司的投资组合

尾注

书目注释

索引

 

引言

 

“凯恩斯才锋颖锐、慧识澄明,在我所认识的人中无出其右。每次跟他辩论我都像是在玩火探汤,结果大都让我觉得自己像个傻瓜。有时候我不免感到这等颖异的天资必定难于深宏,现在看来,这种感觉并不对。”

——伯特兰·罗素

 

当诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼在二千人面前走上讲台,芝加哥费尔蒙酒店的舞厅中充满了兴奋。在严寒的20131月最后这一天,克鲁格曼向芝加哥全球事务理事会发表演讲,对美国经济现状大加挞伐。当时美国经济正在缓慢复苏,但他却称之为尚在萧条之中。这位《纽约时报》专栏作家、普林斯顿大学教授曾经抨击了为全面恢复就业水平所付出的代价,而这正是困扰约翰·梅纳德·凯恩斯大半职业生涯的问题。不过今夜的克鲁格曼简直是当红巨星。听众们甘冒零下气温的刺骨寒风来聆听他的高论。与许多同行一样,他在谈到如何整顿美国经济时口若悬河。继2008年的危机之后,美国经济还在衰退中摇摇晃晃。到2013年初,美国的失业率仍然盘旋在8%左右,而国会正在拼力想要削减一万多亿美元的预算并提高负债上限来增加借贷。作为全球最知名的凯恩斯派经济学家之一,克鲁格曼给美国经济开出了疗疾之方。

克鲁格曼采用凯恩斯在他的《就业、利息和货币通论》中提出的危机经济学论述框架,将2008年以后的阶段称为“小萧条”,因为这一阶段严重缺少消费需求和企业支出。

在宽大的舞厅中,人们可以清楚地感受到克鲁格曼言谈背后凯恩斯的身影(尽管他从未提到凯恩斯的姓名)。这位英国经济学家在大萧条时期首次提出的建议重新被搬出来、置于往往被扭曲的20世纪宏观经济学视角之下。宏观经济学也是凯恩斯在那个世纪最灰黯的年代里首开先河的学说。自凯恩斯故后已过了差不多三代人的时间,为什么他的影响还如此深入人心?这位经济学家主张的政府干预往往无效而过度,他也因此而成为众矢之的;然而自2008年危机之后,他的著述再次风靡一时。在面临重创房地产和信贷市场、让数百万人失业、几乎让全球经济瘫痪的灾难性经济衰退时,国会与美联储都采用了凯恩斯的方式来提振经济。结果虽然利弊相参,但这种情况让我们不得不重新审视这位经济学家的理论要旨,去了解他的学说长盛不衰的原因。

然而人们至今仍然争论不休的凯恩斯理论学说却远远不能代表他的才学菁华。这位经济学家热爱投资和市场。凯恩斯在世的时代是投资者最艰难的时期之一,但他代机构掌管数百万资金,还把自己的钱也押了进去,一度遭到大额亏损,最后却赚来了巨额财富。

 

开端

凯恩斯于188365日生于英国剑桥一个中层家庭。那时的英国正从维多利亚时代蹒跚步入现代,它作为全球第一经济强国的地位似乎安若磐石,而且它的自治领还从澳大利亚延伸到了加拿大。凯恩斯的父亲约翰·内维尔是剑桥大学讲师兼管理人员,出版过关于经济学方法和哲学的课本。他的母亲弗洛伦斯·艾达·布朗是一位德高望重的公理会牧师之女,在凯恩斯传记作家罗伯特·斯基德尔斯基笔下,她往往“力行善事,但从不让家庭受到影响”。

凯恩斯自负天纵之才和优越地位,自信之余不免疏狂。他就读英国一流公立中学伊顿公学,成绩优异,并于1897年获得奖学金。数学是他的强项,不过他也喜欢所有的艺术。1902年他进入剑桥大学,再次获得奖学金。虽然他说自己从来都不太喜欢数学,但他却在剑桥大学数学荣誉学位第一部分考试(最高荣誉学位考试)中获得一等学位。在那些岁月里他还跟好些人结下了长久的友谊,享受充实的社交生活,而且与杰出的才智之士交流切磋,比如哲学家兼数学家伯特兰·罗素、伦理学家乔·爱·摩尔以及睿智的经济学家阿尔弗雷德·马歇尔。正是马歇尔这位导师为凯恩斯打开了通向经济学的思想之门。他还参加了秘密社团“剑桥使徒”,后者相当于剑桥大学的耶鲁骷髅会。